中國銀保監(jiān)會向各地方金融監(jiān)督管理局下發(fā)了中國銀保監(jiān)會辦公廳《關(guān)于加強商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》 ( 銀保監(jiān)辦發(fā)〔 2019 〕 205 號，以下簡稱“ 205 號保理新規(guī)” ) 。自融資租賃、商業(yè)保理、典當行三類“類金融”機構(gòu)劃歸銀保監(jiān)會監(jiān)管后，首份類金融監(jiān)管文件正式出爐，從六個方面規(guī)范商業(yè)保理企業(yè)經(jīng)營行為，加強監(jiān)督管理，壓實監(jiān)管責任，防范化解風(fēng)險，促進商業(yè)保理行業(yè)健康發(fā)展。

自 2009 年國家商務(wù)部首次提出開展商業(yè)保理業(yè)務(wù)試點工作以來，商業(yè)保理行業(yè)歷經(jīng) 10 年發(fā)展，在企業(yè)數(shù)量、業(yè)務(wù)規(guī)模等方向均實現(xiàn)較大突破。 2018 年 5 月監(jiān)管職責劃轉(zhuǎn)至銀保監(jiān)會后，行業(yè)的重心由“促發(fā)展”向“良性經(jīng)營”的方向逐步轉(zhuǎn)型 ;

205 號保理新規(guī)有重大行業(yè)指導(dǎo)性意義，部分內(nèi)容延續(xù)了各地方商務(wù)部門及部分地方金融局印發(fā)的試點管理辦法，并在業(yè)務(wù)范圍、融資渠道、風(fēng)險管理 ( 包括關(guān)聯(lián)情況、客戶集中度、風(fēng)險計提等 ) 、經(jīng)營分類等方面提出了新的監(jiān)管要求。設(shè)立了行業(yè)層面的準入規(guī)范，并強化事中、事后持續(xù)性經(jīng)營監(jiān)管，營造更好的保理行業(yè)環(huán)境。

商業(yè)保理企業(yè)開展 ABS 業(yè)務(wù)較晚，但近年來發(fā)展迅速。 205 號保理新規(guī)的出臺，對保理業(yè)務(wù)范圍的定義、關(guān)聯(lián)限制及客戶集中度的約束給出了新的要求，預(yù)計會對保理參與供應(yīng)鏈 ABS 、消費分期 ABS 產(chǎn)生一定的影響。

205 號保理新規(guī)發(fā)布后，市場對于新規(guī)中提及的“真實交易”、“債務(wù)人”、“風(fēng)險資產(chǎn)”、“集中度比例限制”的定義及時點考察要求解讀不一，目前未有進一步官方反饋，有待持續(xù)關(guān)注。

一、商業(yè)保理業(yè)務(wù)監(jiān)管政策脈絡(luò)

保理業(yè)務(wù)在我國發(fā)展時間不長，但在服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。根據(jù)展業(yè)主體的不同，可分為由銀行開展的銀行保理業(yè)務(wù)、由商業(yè)保理企業(yè)開展的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，但因監(jiān)管主體、業(yè)務(wù)側(cè)重點的不同，兩者發(fā)展及監(jiān)管規(guī)則均較為獨立。

受益于商業(yè)保理業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策發(fā)展，商業(yè)保理行業(yè)從野蠻生長逐步走向合規(guī)經(jīng)營，主要分為以下四個階段：

1 、管理結(jié)構(gòu)初現(xiàn)

2009 年，商務(wù)部等單位印發(fā)《關(guān)于推動商業(yè)信用銷售健康發(fā)展的意見》 ( 商秩發(fā)〔 2009 〕 88 號 ) ，首次提出“開展商業(yè)保理業(yè)務(wù)試點，促進應(yīng)收賬款流轉(zhuǎn)”。此后，在 2012 年 6 月，商務(wù)部印發(fā)《關(guān)于商業(yè)保理試點有關(guān)工作的通知》 ( 商資函〔 2012 〕 419 號 ) ，提出“同意在天津濱海新區(qū)、上海浦東新區(qū)開展商業(yè)保理試點，探索商業(yè)保理發(fā)展途徑，更好地發(fā)揮商業(yè)保理在擴大出口、促進流通等方面的積極作用，支持中小商貿(mào)企業(yè)發(fā)展”，明確了由地區(qū)商務(wù)主管部門作為商業(yè)保理行業(yè)主管部門，制定商業(yè)保理管理辦法和指導(dǎo)性文件并報送商務(wù)部，正式拉開了商業(yè)保理業(yè)務(wù)在我國發(fā)展的序幕。

2 、商業(yè)保理試點有序拓寬

2012 年 6 月至 2013 年 8 月，商務(wù)部先后批復(fù)了在天津濱海新區(qū)、上海浦東新區(qū)、深圳市、廣州市、重慶兩江新區(qū)、蘇南現(xiàn)代化建設(shè)示范區(qū)、蘇州工業(yè)園區(qū) 7 個區(qū)域設(shè)立商業(yè)保理試點，各試點區(qū)域的保理業(yè)務(wù)管理辦法相繼出臺，商業(yè)保理行業(yè)初具雛形。

2015 年 8 月，商務(wù)部印發(fā)《關(guān)于支持自由貿(mào)易試驗區(qū)創(chuàng)新發(fā)展的意見》 ( 商資發(fā)〔 2015 〕 313 號 ) ，提到“支持自貿(mào)試驗區(qū)開展商業(yè)保理試點”，試點范圍進一步拓寬。

3 、各區(qū)域準入及監(jiān)管辦法不統(tǒng)一，搶注及區(qū)域分化較嚴重

監(jiān)管職責劃轉(zhuǎn)前行業(yè)運行的規(guī)范主要參照商務(wù)部印發(fā)的《關(guān)于商業(yè)保理試點有關(guān)工作的通知》 ( 商資函〔 2012 〕 419 號 ) ，以及各地政府、商務(wù)部門基于此制定的商業(yè)保理公司管理辦法、暫行辦法。存在“重準入、輕經(jīng)營監(jiān)管”的現(xiàn)象，且準入門檻中對注冊資本、實繳比例、主出資人主體情況、高管管理經(jīng)驗、辦公場地等方面各地區(qū)要求不一，存在一定的差異。

2013 年深圳市率先啟動商事制度改革，把“先證后照”改為“先照后證”，相繼出臺了商事主體和行政許可的權(quán)責清單，簡化各類審批流程。隨著深圳市商事制度改革的逐步深入，類金融企業(yè)的準入條件相應(yīng)放寬，深圳前海地區(qū)將商業(yè)保理企業(yè)視為一般工商企業(yè)直接登記注冊，大大降低了注冊門檻，成為全國最大的商業(yè)保理企業(yè)聚集地，截至 2016 年末，前海地區(qū)商業(yè)保理企業(yè)注冊量占全國總數(shù) 80% 以上，占廣東省 98% 。

與此同時，部分非試點地區(qū)也開始設(shè)立商業(yè)保理企業(yè)。 2017 年第五次全國金融工作會議后，部分省市出現(xiàn)搶注現(xiàn)象，商業(yè)保理企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年 6 月末，全國已注冊商業(yè)保理企業(yè) 12,081 家，較 2018 、 2019 年初分別增加 4,222 家和 540 家 ; 全行業(yè)注冊資金 8,487 億元，較 2018 、 2019 年初分別增加 1,117 億元和 457 億元。

4 、監(jiān)管職責劃轉(zhuǎn)，銀保監(jiān)會接棒類金融監(jiān)管，行業(yè)首份統(tǒng)一監(jiān)管文件出臺

2018 年 5 月，商務(wù)部辦公廳印發(fā)《關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當行管理職責調(diào)整有關(guān)事宜的通知》 ( 商辦流通函〔 2018 〕 165 號 ) ，指出“商務(wù)部已將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當行業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則職責劃給中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，自 4 月 20 日起，有關(guān)職責有銀保監(jiān)會履行”，商業(yè)保理行業(yè)監(jiān)管步入新紀元。

2019 年 4 月至 6 月，天津市金融局、上海市金融局相繼發(fā)布有關(guān)商業(yè)保理的試行管理辦法，首批完成了地方人民政府與地方金融監(jiān)管局的劃轉(zhuǎn)交接。

2019 年 10 月 22 日，中國銀保監(jiān)會向各地方金融監(jiān)督管理局下發(fā)了中國銀保監(jiān)會辦公廳《關(guān)于加強商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》 ( 銀保監(jiān)辦發(fā)〔 2019 〕 205 號，以下簡稱“ 205 號保理新規(guī)” ) ，商業(yè)保理行業(yè)迎來了首份統(tǒng)一監(jiān)管文件。

二、保理新規(guī)重點條款解讀

205 號保理新規(guī)共包含六個章節(jié)二十五項細則，秉持著監(jiān)管政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性、一致性的要求，部分內(nèi)容延續(xù)了各地方商務(wù)部門及部分地方金融局印發(fā)的試點管理辦法，并在業(yè)務(wù)范圍、融資渠道、風(fēng)險管理 ( 包括關(guān)聯(lián)情況、客戶集中度、風(fēng)險計提等 ) 、經(jīng)營分類等方面提出了新的監(jiān)管要求。

以下提取了 205 號保理新規(guī)中關(guān)注度較高的幾項條款，進行了比較分析。

1 、商業(yè)保理業(yè)務(wù)定義：回歸貿(mào)易本源

商業(yè)保理業(yè)務(wù)是供應(yīng)商將其基于真實交易的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)保理企業(yè)，由商業(yè)保理企業(yè)向其提供的以下服務(wù)：

①保理融資 ;

②銷售分戶 ( 分類 ) 賬管理 ;

③應(yīng)收賬款催收 ;

④非商業(yè)性壞賬擔保。

商業(yè)保理企業(yè)應(yīng)主要經(jīng)營商業(yè)保理業(yè)務(wù)，同時還可經(jīng)營客戶資信調(diào)查與評估、與商業(yè)保理相關(guān)的資信服務(wù)。

此處主要參考了《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》 ( 中國銀監(jiān)會令 2014 年第 5 號 ) 、《天津市商業(yè)保理試點管理辦法 ( 試行 ) 》 ( 津金監(jiān)規(guī)范〔 2019 〕 1 號 ) 。其中，有兩點值得關(guān)注：

(1) 應(yīng)收賬款定義范圍更窄

商業(yè)保理業(yè)務(wù)中對于應(yīng)收賬款的定義通常指企業(yè)因提供商品、服務(wù)或者出租資產(chǎn)而形成的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，不包括票據(jù)或其他有價證券而產(chǎn)生的付款請求權(quán)，并強調(diào)了債權(quán)人的屬性為企業(yè)、排除了基于貸款等信用活動產(chǎn)生的債權(quán)。相比于《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》 ( 中國人民銀行令〔 2007 〕第 4 號 ) 中的定義，商業(yè)保理業(yè)務(wù)中的定義更加窄小。

在 205 號新規(guī)中，監(jiān)管給出的定義范圍進一步收窄，強調(diào)了“供應(yīng)商”與“真實交易”，雖未有進一步的官方解讀，但預(yù)期將趨向回歸到貿(mào)易活動的本源。

(2) 首提非商業(yè)性壞賬擔保

非商業(yè)性壞賬擔保，通常是指保理商在給供應(yīng)商的客戶核定了一定的信用銷售額度后，對于已核準的信用銷售額度內(nèi)的應(yīng)收賬款提供的壞賬擔保服務(wù)，即當債務(wù)人對已核準的應(yīng)收賬款不予付款時，保理商將在約定日向供應(yīng)商承擔付款責任。保理公司提供的非商業(yè)性壞賬擔保服務(wù)，仍以貿(mào)易場景及應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓為基礎(chǔ)，有別于融資擔保公司提供的以盈利為目的的融資性商業(yè)擔保業(yè)務(wù)。

2 、融資路徑：網(wǎng)貸私募等融資受限、 ABS 等合法融資行為通暢

商業(yè)保理企業(yè)不得有以下行為或經(jīng)營以下業(yè)務(wù)：

①吸收或變相吸收公眾存款 ;

②通過網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)、地方各類交易場所、資產(chǎn)管理機構(gòu)以及私募投資基金等機構(gòu)融入資金 ;

③與其他商業(yè)保理企業(yè)拆借或變相拆借資金 ;

④發(fā)放貸款或受托發(fā)放貸款 ;

⑤專門從事或受托開展與商業(yè)保理無關(guān)的催收業(yè)務(wù)、討債業(yè)務(wù) ;

⑥基于不合法基礎(chǔ)交易合同、寄售合同、權(quán)屬不清的應(yīng)收賬款、因票據(jù)或其他有價證券而產(chǎn)生的付款請求權(quán)等開展保理融資業(yè)務(wù) ;

⑦國家規(guī)定不得從事的其他活動。

商業(yè)保理企業(yè)可以向銀保監(jiān)會監(jiān)管的銀行和非銀行金融機構(gòu)融資，也可以通過股東借款、發(fā)行債券、再保理等渠道融資。融資來源必須符合國家相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定。

這部分基本延續(xù)了各地方商務(wù)部門發(fā)布的保理試點管理辦法，并結(jié)合了上海金融局官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于進一步促進本市融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當行等三類機構(gòu)規(guī)范健康發(fā)展強化事中事后監(jiān)管的若干意見》中對于網(wǎng)貸、地方各類交易場所及私募等融資渠道的限制。

3 、風(fēng)險管理：維持 10 倍杠桿不變，新增單一客戶集中度限制、關(guān)聯(lián)交易限制、不良資產(chǎn)管理、風(fēng)險準備金計提規(guī)則

商業(yè)保理企業(yè)應(yīng)遵守以下監(jiān)管要求：

①受讓同一債務(wù)人的應(yīng)收賬款，不得超過風(fēng)險資產(chǎn)總額的 50%;

②受讓以其關(guān)聯(lián)企業(yè)為債務(wù)人的應(yīng)收賬款，不得超過風(fēng)險資產(chǎn)總額的 40%;

③將逾期 90 天未收回或未實現(xiàn)的保理融資款納入不良資產(chǎn)管理 ;

④計提的風(fēng)險準備金，不得低于融資保理業(yè)務(wù)期末余額的 1%;

⑤風(fēng)險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的 10 倍。

205 號新規(guī)延續(xù)了 10 倍杠桿率的要求，并首次提出了單一客戶集中度限制、關(guān)聯(lián)交易限制、不良資產(chǎn)管理、風(fēng)險準備金計提規(guī)則四項要求。預(yù)計會對核心企業(yè)旗下的保理公司或以開展供應(yīng)鏈 ABS 反向保理業(yè)務(wù)為主的第三方保理公司產(chǎn)生一定的影響。

此處對于：

(1) 債務(wù)人的定義 ( 僅看項目公司，或看核心企業(yè)整體 );

(2) 風(fēng)險資產(chǎn)的定義，風(fēng)險資產(chǎn)總額的參考時點及標準 ;

(3) 集中度比例限制的時點要求，是報告期末還是動態(tài)監(jiān)管 ;

均未給出明確的定義和官方的解讀，后續(xù)如何執(zhí)行仍需持續(xù)關(guān)注

4 、經(jīng)營分類：加速“失聯(lián)”、“空殼”等經(jīng)營異常企業(yè)的退場

正常經(jīng)營是指依法合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)，各金融監(jiān)管局要對正常經(jīng)營類商業(yè)保理企業(yè)按注冊地審核其營業(yè)執(zhí)照，公司章程、股東名單、高級管理人員名單和簡歷、經(jīng)審計的近兩年的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及規(guī)定的其他資料。對于接受并配合監(jiān)管、在注冊地有經(jīng)營場所且登錄“商業(yè)保理信息管理系統(tǒng)”或金融監(jiān)管局指定信息系統(tǒng)完整填報信息的企業(yè)，各金融監(jiān)管局要在報銀保監(jiān)會審核后分批分次進行公示，納入監(jiān)管名單。

非正常經(jīng)營類主要是指“失聯(lián)”和“空殼”等經(jīng)營異常的企業(yè)。其中，“失聯(lián)”企業(yè)是指滿足以下條件之一的企業(yè)：無法取得聯(lián)系 ; 在企業(yè)登記住所實地排查無法找到 ; 雖然可以聯(lián)系到企業(yè)工作人員，但其并不知情也不能聯(lián)系到企業(yè)實際控制人 ; 連續(xù) 3 個月未按監(jiān)管要求報送月報。“空殼”企業(yè)是指滿足以下條件之一的企業(yè)：上一年度市場監(jiān)督部門年度報告顯示無經(jīng)營 ; 近 6 個月監(jiān)管月報顯示無經(jīng)營 ; 近 6 個月無納稅記錄或“零申報”；近 6 個月無社保繳納記錄。

各金融監(jiān)管局要督促非正常經(jīng)營類和違法違規(guī)經(jīng)營類企業(yè)整改。非正常經(jīng)營類企業(yè)整改驗收合格的，可納入監(jiān)管名單 ; 拒絕整改或整改驗收不合格的，各金融監(jiān)管局要協(xié)調(diào)市場監(jiān)管部門將其納入異常經(jīng)營名錄，勸導(dǎo)其申請變更企業(yè)名稱和業(yè)務(wù)范圍、自愿注銷或依法吊銷營業(yè)執(zhí)照。

違法違規(guī)經(jīng)營類是指經(jīng)營行為違反法律法規(guī)和本通知規(guī)定的企業(yè)，違法違規(guī)情節(jié)較輕且整改驗收合格的，可納入監(jiān)管名單 ; 整改驗收不合格或違法違規(guī)情節(jié)嚴重的，各金融監(jiān)管局要依法處罰或取締，涉嫌違法犯罪的及時移送公安機關(guān)依法查處。

類金融機構(gòu)監(jiān)管劃轉(zhuǎn)后，多地金融局組織了對融資租賃、商業(yè)保理中“空殼”、“失聯(lián)”、“僵尸”等非正常經(jīng)營，從事高利貸、現(xiàn)金貸、套路貸或催債等違法違規(guī)企業(yè)的排查清理工作，各地排查內(nèi)容相似、清理順序不一。 205 號保理新規(guī)將保理企業(yè)分為正常經(jīng)營、非正常經(jīng)營和違法違規(guī)經(jīng)營三類，對分類標準及不同類型企業(yè)的監(jiān)管處置手段予以明確。針對近年來因準入門檻寬松、事中事后監(jiān)管缺乏而產(chǎn)生的大批量“空殼”等經(jīng)營異常企業(yè)，監(jiān)管有意加速其退場，營造更好的保理行業(yè)環(huán)境。

205 號保理新規(guī)從整個行業(yè)層面規(guī)范了準入要求并提出了多項經(jīng)營監(jiān)管指標，邁出了統(tǒng)一監(jiān)管的第一步，有重大指導(dǎo)性意義。商業(yè)保理業(yè)務(wù)在緩解中小企業(yè)融資難、建立商業(yè)信用體系層面一直發(fā)揮著重要作用，隨著監(jiān)管職責的劃轉(zhuǎn)、監(jiān)管新規(guī)的出臺，商業(yè)保理行業(yè)將圍繞“促發(fā)展”、“控風(fēng)險”兩個核心指標有序健康成長。

三、對 ABS 業(yè)務(wù)影響的集中探討

資產(chǎn)證券化是一種將缺乏流動性但具有未來現(xiàn)金收入的資產(chǎn)打包收集，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場上出售和流通的證券的過程。

商業(yè)保理企業(yè)作為原始權(quán)益人的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展較晚， 2015 年僅發(fā)布商業(yè)保理資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 3 單。后續(xù)融資規(guī)模及發(fā)行只數(shù)逐年增長，據(jù) Wind 數(shù)據(jù)整理，截至 2019 年 10 月 31 日，商業(yè)保理企業(yè)作為原始權(quán)益人的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計發(fā)行 736 只，累計發(fā)行規(guī)模 5,139 億元。

目前，商業(yè)保理企業(yè)在資產(chǎn)證券化品中的主要參與場景為：貿(mào)易類場景、工程類場景、消費分期類場景。

205 號保理新規(guī)對于商業(yè)保理企業(yè)開展資產(chǎn)證券化融資業(yè)務(wù)的主要影響有以下幾項：

1、從保利融資模式的合規(guī)性角度

2、從關(guān)聯(lián)發(fā)行消費分期場景下的ABS有待進一步明確

205 號保理新規(guī)發(fā)布后，市場對“同一債務(wù)人”及限制比率的考察時點的理解未有統(tǒng)一，對于一些正在申報的供應(yīng)鏈 ABS 產(chǎn)品，交易所、交易商協(xié)會目前也未給出進一步的審批建議反饋。

假設(shè)按最嚴苛的情況去執(zhí)行，即：

(1) 對于債務(wù)人的定義是基于核心企業(yè)層面，非項目公司層面 ;

(2) 對于限制比例的考察時點為動態(tài)的、持續(xù)性的，非某一報告期末靜態(tài)時點 ;

那么，核心企業(yè)旗下的保理公司及主做供應(yīng)鏈 ABS 的第三方保理公司會受到較大影響，可以考慮往以下兩個方向做轉(zhuǎn)型。

第一，主動開拓市場化的保理業(yè)務(wù)，做大風(fēng)險資產(chǎn)的同時減小單一客戶占比 ;

第二，開拓創(chuàng)新型的供應(yīng)鏈 ABS 產(chǎn)品，目前全國首單 N+N 模式供應(yīng)鏈金融 ABS 已成功獲批，儲架規(guī)模 100 億元，此類產(chǎn)品將多個核心企業(yè)納入進來，有效分散了債務(wù)人集中度。

我們可以看出商業(yè)保理行業(yè)的大方向以回歸服務(wù)貿(mào)易本源為主，同時，提升自身風(fēng)險管理能力，規(guī)范行業(yè)融資渠道，加強事中事后監(jiān)管。 205 號保理新規(guī)是商業(yè)保理行業(yè)逐步邁向統(tǒng)一監(jiān)管、合規(guī)經(jīng)營的重要嘗試，具有重大意義，但也存留了一些尚待明確的問題，有待持續(xù)關(guān)注。

文章來源：版權(quán)歸作者所有，本文不代表本平臺立場；如原創(chuàng)作者看到，歡迎聯(lián)系“民聯(lián)集團”認領(lǐng)