中國(guó)銀行紐約分行高級(jí)副總裁兼金融市場(chǎng)部總經(jīng)理劉志丹日前在接受記者專(zhuān)訪時(shí)表示，由于全球經(jīng)濟(jì)基本面還不是很穩(wěn)定，多個(gè)主要國(guó)家政治上不確定因素持續(xù)，以及債券、股票和大宗商品等金融市場(chǎng)的影響，2019年國(guó)際匯率市場(chǎng)仍有很高可能性與2018年一樣面臨大幅劇烈波動(dòng)。

劉志丹表示，經(jīng)濟(jì)層面上，意大利等歐洲國(guó)家財(cái)政赤字問(wèn)題尚未解決，歐洲可能在2019年退出量化寬松貨幣政策，多個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速下降；政治層面，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)政策獨(dú)立性面臨考驗(yàn)，英國(guó)脫歐仍然困擾英國(guó)和歐洲，德國(guó)政府面臨換屆，法國(guó)出現(xiàn)“黃馬甲”運(yùn)動(dòng)，歐洲提出成立歐洲軍以及中導(dǎo)條約面臨美國(guó)退出等，這些因素對(duì)匯率影響較大。

美元 一枝獨(dú)秀難再續(xù)

自1994年就從事金融市場(chǎng)交易的劉志丹認(rèn)為，2018年美元指數(shù)一枝獨(dú)秀，從年初一直往上攀升。這得益于美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)形勢(shì)、特朗普政府希望強(qiáng)勢(shì)美元帶動(dòng)跨國(guó)企業(yè)資金回流、美國(guó)股市上漲吸引全球投資資金流入帶來(lái)的資金等支撐因素。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，劉志丹認(rèn)為，加息對(duì)貨幣而言是把雙刃劍，美聯(lián)儲(chǔ)在2016年剛開(kāi)始加息時(shí)對(duì)美元(走強(qiáng))絕對(duì)是好事，后期隨著加息次數(shù)的不斷增加，美聯(lián)儲(chǔ)主要的考慮是預(yù)防通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，而經(jīng)濟(jì)實(shí)際上可能沒(méi)有那么好。

他說(shuō)，2018年年底這次加息由于傷害到了作為金融市場(chǎng)核心的股票市場(chǎng)，也傷害到了對(duì) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，對(duì)美元匯率不一定是好事。“如果加息過(guò)快，對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展有很大的抑制作用，影響大家對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，特別是企業(yè)借貸成本的上升會(huì)帶來(lái)盈利能力下降，導(dǎo)致股市下跌，反過(guò)來(lái)對(duì)匯率市場(chǎng)產(chǎn)生影響。”

劉志丹預(yù)計(jì)，2019年包括匯率在內(nèi)的形勢(shì)會(huì)比較復(fù)雜，如果說(shuō)美元在2018年一路高歌，明年這一形勢(shì)會(huì)有所改變，2019年美國(guó)股市和債市都有雙向波動(dòng)的可能，帶動(dòng)匯率雙向波動(dòng)，歐洲等地重要事件則可能帶來(lái)匯率的瞬時(shí)波動(dòng)。

劉志丹說(shuō)，美元如果大幅升值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能也會(huì)帶來(lái)傷害，如果美元匯率過(guò)強(qiáng)美國(guó)貿(mào)易赤字就沒(méi)法改善。

劉志丹認(rèn)為，從十年的長(zhǎng)周期看，目前美元指數(shù)并不算太高，但由于股市回調(diào)和原油價(jià)格大幅波動(dòng)，從目前所掌握的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美元指數(shù)在2019年短期上漲的幅度可能沒(méi)有2018年上漲的空間大。

不過(guò)，長(zhǎng)期看來(lái)，如果包括消費(fèi)支出和就業(yè)在內(nèi)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)2019年仍然非常好，明年美國(guó)貿(mào)易赤字可能有大幅改善，對(duì)美元會(huì)有較強(qiáng)支撐，美元可能迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。

其他主要貨幣兌美元仍分化

對(duì)于美元兌 人民幣匯率走勢(shì)，劉志丹認(rèn)為，2019年主要需關(guān)注中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否在按預(yù)期發(fā)展，中國(guó)作為第二大經(jīng)濟(jì)體，很多國(guó)家對(duì)人民幣匯率(穩(wěn)定)有所期待，因此2019年美元兌人民幣匯率仍會(huì)雙向波動(dòng)，人民幣大幅貶值的概率不高。

劉志丹表示，2018年 日元和瑞士法郎避險(xiǎn)功能增強(qiáng)，相對(duì)于其他貨幣，2019年日元和瑞士法郎的匯率波動(dòng)至少保持2018年的相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)不會(huì)太大。

盡管2018年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不如前三季度那么靚麗，但美國(guó)依然是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的龍頭，除非有極端事件發(fā)生，2019年美元兌日元大幅貶值的可能性不大。“如果從年初到年底最后衡量一下的話，我個(gè)人感覺(jué)美元兌日元應(yīng)該是相對(duì)穩(wěn)定，可能美元還略有升值，是這么一個(gè)基本態(tài)勢(shì)。”

劉志丹認(rèn)為， 歐元近期一直受到英國(guó)脫歐的連累，意大利等國(guó)財(cái)政狀況不太令人滿意，各國(guó)的財(cái)政和貨幣政策還能否和歐盟統(tǒng)一的政策保持一致有很大不確定性，這會(huì)對(duì)歐元走勢(shì)產(chǎn)生拖后腿作用，考慮到歐元區(qū)也不希望歐元走強(qiáng)以避免對(duì)出口帶來(lái)負(fù)面作用，歐元在2019年走強(qiáng)的概率不是很大。他說(shuō):“在各方面因素作用下，歐元可能出現(xiàn)小幅貶值的可能性較大。”

劉志丹表示，前一階段英國(guó)脫歐對(duì) 英鎊產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響，英國(guó)脫歐的負(fù)面影響已經(jīng)很大程度上反映在英鎊匯率之中了。如果2019年3月份英國(guó)脫歐向正面方向發(fā)展，對(duì)英鎊匯率也將產(chǎn)生正面影響，即便英國(guó)脫歐發(fā)展是中性的，英鎊也會(huì)有回調(diào)上漲的壓力，這也是技術(shù)方面的走勢(shì)。

對(duì)于 澳元和 加元的匯率，劉志丹認(rèn)為，除了要看中國(guó)這一大宗商品最大需求方的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和匯率以外，還應(yīng)該把大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)考慮進(jìn)去，石油和天然氣對(duì)加元影響很大， 鐵礦石和煤炭對(duì)澳元影響則很大。

美股近期將持穩(wěn)

對(duì)于美股在2019年的走勢(shì)，劉志丹認(rèn)為，2019年還是應(yīng)該走一步看一步，關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和貿(mào)易形勢(shì)的改變，同時(shí)要看其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。到2019年年中或9月份，多個(gè)事件已經(jīng)確定，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出籠，投資股市的基金也已經(jīng)做出布局，屆時(shí)可以做出比較清晰的判斷。

劉志丹說(shuō)，對(duì)于熊市的判斷有從高點(diǎn)下跌15%或20%、黃金切割理論等多種定義方法。他認(rèn)為，對(duì)熊市和牛市做出預(yù)判并不科學(xué)，對(duì)于投資者而言，最主要的是要對(duì)未來(lái)一段時(shí)間要有準(zhǔn)確的預(yù)期，關(guān)鍵要把基本面分析好，熊市中有春天，牛市中有回調(diào)。

對(duì)于美國(guó) 財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽在2018年12月23日向6大銀行負(fù)責(zé)人打電話和在24日召開(kāi)總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作小組會(huì)議，劉志丹認(rèn)為，這一方面是政客作秀的需要，但政府啟動(dòng)早期預(yù)警的應(yīng)急機(jī)制，對(duì)市場(chǎng)還是起到了一定的作用，也值得借鑒。

劉志丹認(rèn)為，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在近日大幅波動(dòng)已經(jīng)使專(zhuān)業(yè)交易人員完成了2018年“掙錢(qián)”的任務(wù)，發(fā)達(dá)國(guó)家股票指數(shù)上漲超過(guò)1000點(diǎn)是極端情況，不可能是常態(tài)。美國(guó)股市在春節(jié)前恐怕還會(huì)維持在當(dāng)前水平，市場(chǎng)會(huì)相對(duì)比較平靜，但春節(jié)期間亞太地區(qū)多個(gè)市場(chǎng)休市，全球股市和大宗商品市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

他說(shuō)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在25日創(chuàng)下史上最大單日漲幅主要是由于政府官員喊話、股指技術(shù)調(diào)整需要、油價(jià)先行上漲、消費(fèi)數(shù)據(jù)提振、年底市場(chǎng)容易受資金撬動(dòng)等多個(gè)因素促成。

風(fēng)險(xiǎn)和保值意識(shí)需加強(qiáng)

劉志丹建議，投資者一定要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和保值意識(shí)，一定要把匯率保值工作做好，做到低買(mǎi)高賣(mài)，不要去追漲殺跌，保持合理倉(cāng)位，同時(shí)借助專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行操作。對(duì)于在境外發(fā)行美元債的企業(yè)，應(yīng)該做到“前一手發(fā)債，后腳就應(yīng)該把保值做好”，否則融資成本可能越來(lái)越高。

劉志丹說(shuō):“2019年匯率變化的變量也會(huì)很大，各種變量之間互相產(chǎn)生的化學(xué)作用會(huì)得出一個(gè)什么樣的結(jié)果確實(shí)有很強(qiáng)的不可預(yù)測(cè)性。所以能保值就進(jìn)行保值，不要有賭的思想，企業(yè)還是要回歸本業(yè)。”通過(guò)保值，企業(yè)可以把長(zhǎng)期不斷上漲的浮動(dòng)利率成本鎖定在相對(duì)合適的位置，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)適當(dāng)增值。

劉志丹提示，投資者對(duì)匯率市場(chǎng)不要恐慌，除非極端情況，絕大部分貨幣一年漲跌幅會(huì)在15%以?xún)?nèi)。對(duì)于有出國(guó)留學(xué)和直接投資等實(shí)際需求的個(gè)人和企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于需要用到美元，早保值比晚保值要好很多。

來(lái)源： 中國(guó)金融信息網(wǎng)